沈南鹏这50条思考，读懂“投资教父”的底层逻辑

　　“学霸”沈南鹏的履历堪称完美，既是企业家又是投资人。在每一个风口上，他都能敏锐捕获，华丽转型。
　　比如1994年回国投资银行，1999年互联网创业，2005年创办红杉资本中国基金，开始投资人生涯。
　　10年间，沈南鹏和他的团队投下了一长串风云公司，他也因此被尊为“投资教父”。
　　在一次采访中他说，是时代的风口推动着他不断转型，在每次人生的选择路口，他都做出对中国经济看多的选项。很幸运，每次他都选对了。
　　这位连续三年蝉联《福布斯》杂志“全球最佳创投人”榜首的投资人，过往在互联网领域取得了骄人战绩。
　　我们耳熟能详的京东、阿里、美团、拼多多、快手都有红杉中国的陪伴。
　　但最近，红杉投资在战略上发生了一定的变化。
　　在近期一场公开演讲中，沈南鹏透露：
　　“近年来，人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80”。
　　“过去两年来，硬科技、ToB等是红杉中国最关注的方向，科技主导的投资格局已然成形。”
　　很明显，硬科技已经成为红杉的战略方向。
　　面对反垄断，包括互联网在内的企业面临不小的压力，而双碳政策、ESG等政策同样让很多企业面临节能减排的压力。
　　但与此同时，也给一些行业带来了机会。
　　在这样一个不一样的时代下，有哪些新的投资机会？红杉中国作为产业资本，如何看待当下这些科技类公司？背后又是怎样的投资理念？
　　这一切的答案，在沈南鹏公开发言中都有迹可循。
　　作者：慧羊羊
　　来源：聪明投资者（ID：Capitalnature）
　　01、一个科技主导的创业新时代已经到来
　　001。
　　近年来，人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80。这说明什么？
　　和五年前、十年前的创业相比，当下中国的创业主题正在发生深刻变化，可以说，一个科技主导的创业新时代已经到来。
　　002。
　　我们在先进制造、生物制药、核心软件、新材料等领域中存在着不少薄弱环节甚至是空白地带，这正是需要创业力量的地方，谁能闯过“无人区”，谁就是时代的破局者。
　　003。
　　我们的医疗健康投资在过去几年中加速增长。
　　2015年中国药监局的监管改革，提出新药高标准和高质量的临床试验；
　　在中国或海外领先的制药企业中拥有丰富经验的领导者开始创业，引领了中国医疗健康产业的创业浪潮。
　　004。
　　今天的医疗健康行业有点像20年前的PC互联网，有一批优秀企业在不同的垂直领域里崭露头角。
　　005。
　　中国医疗行业的机会在二线城市、三线城市和农村市场，如果医疗服务在那里能得到很好的应用，市场空间会非常的广阔。
　　006。
　　过去20、30年是信息科技在引领人们生活的巨变，未来20、30年生命科学可能会超越信息技术。
　　比如基因技术、细胞技术的突破，人工智能、大数据和生命科学的融合，使得健康产业会获得前所未有的机遇，“精准医疗”日益成为可能。
　　02、低碳零碳将会成为未来产业生存与变革的新基因
　　007。
　　在过去十多年里，移动互联网和数字科技是许多行业的驱动力，数字化、智能化成为各行各业演进发展的DNA。
　　而低碳零碳，作为一个人类的共同行动目标，将会成为未来产业生存与变革的新基因。
　　008。
　　创业者要更加绿色驱动，在“碳达峰、碳中和”的结构性机遇下主动寻找原创性、引领性的创业机会。
　　009。
　　未来的创业者，在用更好的产品和服务满足多样化需求的同时，还要更多思考企业发展对于民生的促进，要让技术进步和企业成长创造的价值更好回馈大众。
　　010。
　　红杉已经开始将ESG纳入投资决策，在评价企业发展的成本、市占率、营收等传统的经营指标外，嵌入环境、社会责任、公司治理等新的要素，形成一个更加全面的评价体系。
　　011。
　　绿色金融此后会需要一套全新的方法论，把衡量碳排放变成其中的一个必选项。
　　因此，需要精确评估碳管理的能力，也要构建具有严格分析和计算功能的量化体系，数字化与智能化手段将会是这当中重要的支撑点。
　　012。
　　目前仍有很多减排潜力较大的技术还处于实验室阶段。
　　加速技术突破与产业应用，既需要对新技术的减排潜能有预判力，还要对研发转化和市场形成有助推力，而这也是风险投资可积极发挥作用的地方。
　　03、电动车谈论谁是赢家还为时尚早
　　013。
　　过去几年里，新能源、电动汽车等领域率先出现了一批引领世界的中国企业。
　　但是，“小荷才露尖尖角”，在“碳达峰、碳中和”这个历史性机遇下，还蕴含着更多的创业机会。
　　014。
　　电动汽车的发展对中国而言具有战略意义，在该领域已经诞生了蔚来、威马汽车等一批具有发展潜力的初创企业，当然，现在谈论（谁是赢家）还为时尚早。
　　015。
　　中国的电动汽车企业将在全球市场占据相当的市场份额，新能源汽车核心零部件企业也将在全球舞台占领一席之地。
　　具有差异化技术的本土企业可能会成为一股颠覆性的力量。
　　016。
　　相比之下，一部手机平均价格是2000元人民币，而一部新车的平均价格至少能达到十几万人民币，所以智能汽车行业比智能手机行业大很多，将会是一个几十万亿的市场。
　　017。
　　如果考虑到我们对环境治理的需求，减少对石油依赖的需求，再加上政府的大力支持，那么中国做电动汽车产业本身就比美国更适合、更有机会。
　　另外，中国人口密度大，如果在全国建一个充电桩体系，经济账容易算过来。
　　018。
　　汽车属于硬件市场。
　　硬件有一个特征，它跟地域文化的关联度并不是那么紧密，所以，美国企业生产的iPhone可以在中国获取比较大的市场；
　　019。
　　硬件的另一个特征是很难赢家通吃，这跟互联网的特征不同，手机厂商很难像微信那样在某一个领域里占据非常大的市场份额，硬件市场份额更加均衡。
　　所以，在中国市场上，几家手机厂商的竞争几乎不分伯仲。
　　020。
　　硬件市场的这两类特征，让国外汽车公司比如特斯拉有机会进入中国市场，但也让中国公司更容易打出去。
　　比如智能手机，小米、华为在海外占有一定的市场份额，再比如大疆创新，在大疆无人机的销售中，海外市场的占比更高。
　　04、归零心态也是延迟满足的一种表现
　　021。
　　在熟悉的领域里做重复的、擅长的事情。
　　022。
　　基金整体的表现比单一明星项目的投资与否更重要。
　　比起外面有哪些明星项目我们错过了，更应该反思的是你在已经投的公司里犯了多少明显的错误。
　　023。
　　一个伟大的企业如果想做百年老店，在这一百年当中你有很多的机会去跟它成为伙伴。
　　如果A轮丢失了，那就从B轮、C轮开始；如果B轮、C轮丢失了，IPO也可以是你第一次跟它建立合作关系的机会。
　　重要的是，我们要保持对一个行业的深度研究和观察，同时保持对这些企业家的长期关注。
　　024。
　　有开放的思维。
　　你在一年以前看了一个企业，觉得这个企业的商业模式有这样那样的挑战和问题；
　　一年以后你发现企业有很多变化，那可能是创业者不断学习、成长的结果。
　　025。
　　我很欣赏张一鸣反复提到的一个品质延迟满足。
　　归零心态在本质上也是延迟满足的一种表现。取得任何成绩之后，庆祝一下，但是很快就要主动迎接下一个挑战。
　　026。
　　投资过程有一些反人性的东西需要你去克服。
　　比如A轮看走眼的公司，你能不能有勇气过几个月再重新找回去？
　　那个时候可能会碰到冷面孔，它的估值也可能已经涨很多了。
　　你能不能面对你以前的错误？要勇于承认错误，以清零的心态来了解企业。
　　05、50的投资的成功是在投后
　　027。
　　我们并不认为要通过砸钱的方法去“支持”公司，而应该变成市场上聪明的“钱”，能够在重要的节点上帮到公司。
　　028。
　　50的投资的成功是在投后，这个是我一直特别强调的。
　　其实这点在硅谷是特别特别重要的一个成功因素，很多的创业者都感觉找到好的基金，会让他与众不同。
　　中国有时候有些创业者，还不太相信。
　　他们有时还是感觉，资金的力量重要。但是其实资金以外的力量，往往比资金更加重要。
　　029。
　　伙伴一定是他对你的认可，你对他也认可，相互之间都看到了价值。
　　首先我们认为这个投资是一个好的投资，是我们在相关商业领域里的一个重要的布局。另外创业者也认为，红杉能够带来帮助。如果仅仅是单方面的，恐怕是很难走到一块，真正成为合作伙伴。
　　030。
　　在我脑海里始终有两条曲线一条是行业竞争，一条是团队能力，后者比前者重要。
　　031。
　　人们记不住你，只是因为你做得还不够好。
　　但让别人记住不应该是工作的目标，更不应该是成就感的主要来源。投资人如此，创业者的出发点也应该如此。
　　032。
　　每个我们决定投资的项目，我们都会allin，同时我们对很多市场上“hotdeals”sayno。
　　06、只有极少数公司能打破游戏规则
　　033。
　　只有极少数公司能打破游戏规则，大部分公司是在游戏规则下面成功的，它们成功的原因是它们比别人更能用好这个游戏规则。
　　034。
　　我们在选择投资企业时，都会从多方面进行考量：
　　有些企业是非常盈利的，但它造成的社会影响是负面的，这样的企业我们坚决不碰。
　　035。
　　大量的创业公司最后没能长大，没能成为预想中的“伟大”的公司，原因有很多，但最主要的原因恐怕还是企业没有很强的执行力和团队文化。
　　这一点对初创期企业适用，对大公司也适用；
　　对跨国公司适用，对民企也适用。
　　036。
　　成功的企业都非常有“企图心”，但关键是它得在一个“好”的行业里，只有天空才是它的限制。
　　037。
　　有些商业模式天然地容易形成竞争壁垒，很快就把一些后来者挡在外面，从而成功获取更大的市场份额。
　　但有些则容易同质化，比如传统的制造业，一个鲜明的特征就是技术壁垒比较低，你能起量我也能起量，最后就变成价格的竞争。
　　038。
　　要尊重商业规则，这是我们投资创业者最基本的底线，不能想着在哪打擦边球。
　　039。
　　我们是既要关注赛道也要关注赛手，而且赛手应该放在第一位。
　　因为再好的赛道，如果赛手不行，即便有过短暂的领先，也很难长期持续。
　　07、“有所为，有所不为”
　　040。
　　长期主义的另一面是你能抵御短期的诱惑，而人性往往让你去寻找短期的利益。
　　今天很多行业很热，不加选择进行投资的话，短期也能够赚钱，那你做不做？
　　有所为，有所不为，这对投资人和企业家都是很重要的选择。
　　041。
　　基金到了一定的规模，“有所为，有所不为”是很重要的。并不是每一笔你能够赚的钱都要去赚。
　　042。
　　IntellectualHonesty（理智诚实）很重要，但首先要做到“Honesty”，要诚实地去面对自己投资的成败。
　　你对已经投资的企业往往会有一种偏爱，有些负面的信息会被忽略，而且往往有些信息和你的感性认知是不一样的。
　　作为投资人来讲，很重要的一点就是实事求是，不要忽悠创业者。当忽悠的动作成为一种习惯，到后来就是在忽悠自己了。
　　043。
　　其实很多人忘记了做投资真正要最后的成绩是靠什么？
　　是靠每一个基金有多少钱回给LP，这是最重要的。
　　044。
　　在智能时代，好的资本一定不是纯的金融投资者，而是战略投资人，最好的投资人应该是懂产业的投资人。
　　045。
　　你在分析一家成长期的公司、一家已经在行业里面领先的公司时，容易看到它静态的成功。
　　但如果你对前沿科技有更多的了解，通过种子期的工作，你会发现那个行业有一些新的技术正在酝酿，它可以帮助我们对成熟企业的前景有更好的判断。
　　全站式的投资，就是有不同的产品聚焦同时又能够协同好，这样投资机构就会非常强大。
　　08、在一个成长型行业里顺风而为
　　046。
　　年轻人应该对你真正热爱的事情怀有赤子之心，并且选择进入一个令人振奋的行业这个行业不仅在短期，更在中长期有很好的发展前景。
　　047。
　　一个成长型行业里顺风而为，肯定要比顶风前行好得多。
　　048。
　　如果你自己都不相信自己，那就根本没有机会去说服坐在桌子另外一面的投资人。
　　049。
　　你要尽每一分努力。
　　可能某位投资人只有3的意愿投资你，或者连见都不愿意见你。
　　但是，你一定要安排所有可能的会议，然后在每一个会议上，用100的努力去说服对方。
　　050。
　　我总是怀有一颗好奇心。
　　不管当初进华尔街还是后来创业、做投资，我都保持着好奇心，觉得做这些事本身很有意思：
　　我会想为什么这么多公司能成功？原因是什么？
　　在这个过程中我很enjoy，也一直都在学习。