星空财研，专精特新小巨人专辑（体外检测）

　　揭开价值的本来面目，本期星空财研的主题，是专精特新小巨人专题，体外检测。
　　说一个比较扎心的话题，随着70后甚至80后步入中年，医药医疗行业进入了前前所未有的高速发展阶段。
　　和50后、60后相比，这批中老年人有什么特点？
　　对待健康特别舍得花钱。
　　血压血糖仪的爆发式增长，正是源于此。甚至体检中心的火爆，也都和现在的中老年人更喜欢主动体检有关。
　　一方面中老年人多了，另一方面主动检查主动治疗的人也多了，另外一个因素，为了规避医患纠纷，现在的检查也越来越全面越先进，这就带动了医疗器械类尤其是体外检测行业。
　　回到五年甚至十年前，如果你体检的时候有留意，无论是检测仪器，还是常见试剂，基本都是进口的。这些设备和试剂价格高昂，效率低下。
　　体外检测行业的国产化替代掀起了巨大浪潮。
　　一、试剂的高毛利，你想不到
　　贵州茅台的毛利率在90%左右，属于上市公司第一梯队。
　　诊断试剂的毛利率几乎和茅台差不多，在70-95%之间。
　　也许会有人担心，集采会不会对试剂产生影响？
　　其实，集采是个需要辩证看待的事情。集采的初衷，是为了降低医保压力，同时不会打击企业的创新能力。
　　集采主要面向技术成熟的仿制药、技术比较成熟的常见医疗器材，对于创新药和技术革新方面的医疗器材，集采是保护的。
　　而诊断试剂领域，细分领域非常繁杂，市场比较广阔，正处于国产化替代的起步阶段，大规模的集采并不现实。
　　同时，大部分试剂厂商不仅仅生产单一产品，品类非常繁多，不存在过度依赖少数品牌的问题。
　　星空君认为，这个领域很长一段时间，都是＂安全＂的。
　　随着越来越多的资本涌入这个领域，行业平均毛利率会有所下滑，但从现状看，会维持很长一段时间较高毛利。
　　数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
　　以＂小巨人＂中的圣湘生物为例，公司主要有三大业务板块，其中试剂的毛利率最高，并且比较稳定，接近90%。
　　仪器的毛利率最低，2021年半年报中，40%左右。
　　数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
　　同样是小巨人的九强生物，也是类似情况，不过公司的毛利率比圣湘生物低一些。体外试剂毛利率70%左右，而体外监测仪器毛利率甚至不足10%。
　　二、试剂厂商的业绩暂不要看
　　由于大部分试剂厂商都开展了核酸检测业务，导致2020年和2021年上半年的业绩都严重失真。
　　因此这些企业近两年的业绩缺乏参考性，也就无需拿出来对比。