当前国际资本流动的新特征论文

　　摘要：在全球一体化的背景下，当前的国际资本流动有以下几个特点：过剩性、高额利润预期、在全球流动的容易性和垄断性，这些特征使国际资本流动变得越来越复杂。本文试图对这几个特点进行分析并提出些许的对策建议。
　　关键词：过剩流动性过剩性国际资本流动特征全球流动
　　在资本主义经济的发展初级阶段，人们以为产品都能卖掉，所以盲目的进行生产，最后造成了＂生产过剩性、产品过剩性＂。20世纪30年代的经济大危机就集中体现了生产过剩的矛盾。
　　而现在，在全球一体化的背景下，经济体系中呈现出＂资本过剩＂的特点。人类的生产力一直保持高速的增长，人类创造出越来越多的财富，但人类的消费有限，而且新的实体投资领域也越来越有限，这就使不被消耗的剩余财富不断积累起来，形成＂资本的过剩＂。
　　现在的过剩性与以前的＂产品过剩＂不同，它是一种＂资本过剩＂。这种过剩性来源有两个方面：一是我们上面提到的发达的生产力带来的超过人们消费能力的部分，即一种实在的财富过剩性。人们会将自己没有消费的财富拿来进行投资，以求保值增值，当全世界的人们都有消费不掉的财富时，当他们都进行投资活动时，这种过剩资本的规模变不可小觑。另外一种来源是货币的过渡滥发。货币政策的不恰当使用会造成货币的过度供给，从而造成人们财富虚拟的增长，形成一种过剩性。本文的观点是：即使没有货币供给的过度，人类实际财富的增长也会带来资本的过剩，所以本文思考的逻辑里面并没有过多关注货币政策的冲击。
　　本文采用的＂流动性过剩＂的概念取其广义的概念，即宏观经济体系中的货币量。资本多少直接体现在货币的量上，资本过剩也就是流动性过剩，本文的＂流动性过剩概念＂等同于＂资本过剩＂概念。
　　这些过剩的资本依然以追求＂利润最大化＂为目的，由于人类生产活动的穷尽，全球已无太多闲置资源，实体经济的投资渠道有限，那么这些过剩的流动性则会倾向于投机活动。它们的投机活动往往带来资产的泡沫，进而引发危机，有时是大范围或全球的金融危机、经济危机。当前，全球经济一体化是一种必然趋势，资本在全球的流动变得越来越容易，过剩的流动性早已呈现出在全球追求利润的特点，即全球流动的特点，而且在将来，这一趋势只会加强。所以，未来的经济形势会越来越复杂，全球资本的流动也会越来越复杂。
　　本文无法对这一问题进行全面的剖析，只能试图对这一问题的某些侧面进行一些浅显的分析，为该领域的研究提供一些启发。
　　过剩流动性在全球流动的特点及对策建议：
　　一、过剩性
　　过剩性的特点体现在人类剩余财富的不断增长，已远远超出实体经济本身的吸收能力，必然有大量的资本游离出实体经济以外，而且规模会越来越大。大量过剩流动性的积累必然会给经济体系带来潜在的`威胁，它们集体有方向的涌向哪里，哪里就会受到冲击。换句话说，在全球经济一体化的环境下，它们在全球的积极活动很容易引发金融危机、经济危机。
　　那么如何解决呢？
　　当年的生产过剩用＂需求决定生产＂就解决了。因为当时是因为盲目的生产，厂家不知道产品会卖不掉，所以解决生产盲目性就可以了。现在的资本过剩如何解决呢？我们要认识到人类生产力的高度发展必然会导致资本的过剩、流动性的过剩，也就是这是一种必然趋势，所以我们无法从根本上消除这种过剩性，我们能做的只有缓解。
　　流动性的过剩并可怕，可怕的是它们的积极活动也就是他们的有目的的投机活动。所以一方面尽量去分流太多的过剩性，另一方面尽量让这些过剩性＂沉睡＂。
　　1、降低过剩性的程度
　　政府应该减税或采取其他的措施提高现有行业的投资收益，同时应积极开发新兴的产业，吸引社会上的过剩资本投资到实体经济中去，这样既降低了过剩流动性的危害，又增强了一国经济长治久安的根基。
　　2、让过剩流动性＂沉睡＂
　　（1）社会保障程度不需要太高，让人们有一定的后顾之忧。人们有后顾之忧，就会进行储蓄，储蓄起来的流动性就要稳定的多，投机的活动就会减少。
　　（2）加大投机的风险，让人们对投机活动持谨慎态度。政府应加大对投机的打击力度，加大投机活动的难度。例如，政府或许可以在投机活动中做交易对手，降低对方成功的概率；政府征收某种针对投机活动的税赋，提高其投机的成本。
　　这两点是想办法让这些过剩流动性＂主动沉睡＂。当这些流动性的持有者发现没有高额利润预期、资本流动变得透明和困难及监管日益严厉时，他们就会将流动性＂被动沉睡＂起来，这些在后文中会加以分析。
　　二、追逐高额利润动机
　　马克思曾经说过＂如果有10％的利润，资本就保证到处被使用……有300％的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至去冒绞首的危险＂。目前，流动性在全球的流动也大多源于这种获得高额利润的预期。而且，由于金融市场的异常发达和复杂、全球资本流动的容易，对那些掌握庞大资金的投资者来说，获取高额利润并不是什么难事。
　　那么，有没有可能消除这种高额的利润预期呢？
　　从客观环境上来看，各国经济发展不平衡，制度发展也不平衡。当某个国家出现问题，就会让国外资本产生高额利润预期和强烈的攻击意愿，历史上许多金融危机也是这样发生的。但是，客观上各国经济不可能保持平衡的状态，这种国际投机的高额利润预期也难以消除。对于个别国家来讲，也只能保持良好的经济秩序，不要让国外资本对自己＂虎视眈眈＂。
　　从投资主体的主观上讲，加大其投机的成本，也就是降低其高额的利润动机。那么加大成本，最有效的方法的就是＂征税＂。詹姆斯·托宾在1972年提出＂托宾税＂，他建议＂往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子＂。历史也有国家曾实行过托宾税，但都限于单个国家征收。应该考虑如何在全球范围内对资本流动征收＂托宾税＂，这样才能加大国际资本流动的成本，遏制其投机的动机。目前＂托宾税＂的全球征收还仅限于学术界的争论，真正实施短期内还无法预见。
　　最亟需的应该还是尽快建立全球危机预警机制。当某一个国家或地区出现因国际资本投机过度而产生资产泡沫，进而有危机的威胁时，该体系就会发出预警，并启动早就制定好的紧急措施。如果有这样的预警机制存在，就会很大程度的降低资本持有者的高额利润预期，因为有这样的全球预警机制，投机活动的成功可能性就会大大降低。但是，建立全球危机预警机制需要很好的国际协调机制，目前来看，这样机制的建立还任重道远，但这是发展趋势。
　　三、全球流动变得很容易
　　随着全球一体化的趋势加强，资本在国界之间的流动障碍越来越少，全球呈现出一个开放的经济环境，全球市场成为一个统一的大市场。而信息技术的发达是资金在全球任何地方之间的划拨成为瞬间的事情，过剩流动性可以迅速的在全球进行活动。
　　全球经济一体化是一种趋势，这种趋势是无法改变的。只是这种趋势发展太快了，经济率先一体化了，但制度仍然是各国分治的，也就是配套的＂设施＂没有跟上。这种情况下，自然会出现许多问题，大规模过剩流动性在全球的无序流动正是钻了这历史时期的空子，但随着制度的完善，问题会慢慢得到解决。
　　可见，既然一体化的趋势是无法改变的，那么我们能做的就是尽快加快制度的一体化建设了。我们无法阻止大规模资本在全球的流动，但我们应建立一个有效的统计体系，来管理全球的资本流动。使资本的流动向公司的会计账目一样一目了然，有了这样的统计体系，那么针对不同的特点的资本流动，自然就容易制定不同的监管制度了。但是建立这样的统计体系却是非常困难的事情，其中，对＂热钱＂的观测和估量学术界至今都没有找到有效的方法。
　　对个别国家而言，当出现紧急的情况下，可采取一些紧急措施来阻碍资本对本国的流入流出。如智利在90年代就曾采取过＂无息准备金要求＂的措施来限制短期资本的流入，使其不但充分吸收了流入的资本，而且保持了实际经济部门的竞争实力，资本流入并没有对国内经济产生破坏作用（孙明春，1997）。
　　四、垄断性
　　所谓垄断性是指过剩流动性越来越集中在少数人手中，他们手握巨额资金，四处进行投机活动。垄断性原因有二：一是随着经济的发展，人们贫富差距扩大，财富越来越集中到少数人手中。但本文认为这不是全球流动的过剩流动性具有的垄断性原因。二是由于机构投资者的出现和发展，资金的运作越来越集中到机构投资者手中，形成垄断性。本文认为机构投资者的出现对全球流动性的垄断起了非常重要的作用。
　　环顾四周，真正的＂散户＂投资者越来越少，大家纷纷将资金交给＂专家＂——机构来打理，以获得投资收益。而机构投资者运用专业的投资技能，也确实为广大的投资者带来的收益，对双方来讲是＂双赢＂。所以，机构投资者的规模得到迅猛发展，大家熟知的索罗斯的量子基金就是这样的机构投资者。
　　垄断是当前国际资本流动的一大特点。有了垄断，庞大的资金掌握在个别机构投资者手里，很容易他们会对全球任何一个地方、任何一个市场发动攻击，而且成功地概率很大。索罗斯的量子基金就在东南亚金融危机中扮演了重要的角色。那么克服这种垄断性对于解决因过剩资本在全球的流动而引发的金融危机就显得非常重要。而且，如果能够克服垄断性，就能消除高额利润预期，因为成功概率降低了。
　　机构投资者的出现是经济发展的必然趋势，而且有它存在的合理性。所以不可能去消灭机构投资者。那么如何消除垄断性呢？
　　首先，增加机构投资者的数目，降低单个机构投资者的规模，降低机构所投资单个市场或产品的规模。这样一来，市场上有众多的机构，但没有哪个机构非常强大，也没有集中庞大资金投资某单个产品，就像＂散户＂市场一样有众多的市场参与者，这就会降低垄断性，减少投机活动和资产泡沫；其次，要将私募的机构纳入监管范围，消除＂量子基金＂这样的势力强大的私募机构；再次，对机构的各投资业务加以监管，对其存在的投机行为严厉打击；另外，引导机构投资者更多投资实体经济，降低金融市场＂钱生钱＂的交易热情。
　　对于前面提出的各种问题，本文只是粗浅的提出些许的建议，需要将来进一步的分析和思考。
　　综合来讲，由于影响因素难以消除，过剩流动性在全球的流动也难以消除。但是，这种与实体经济脱离的＂钱生钱＂的金融活动的扩大一方面会引起危机，同时对人类经济的发展也没有真实的意义。所以，我们应该控制其规模及速递，让资本流动有益于全球的经济发展，让人们的剩余资本可以投资也可以投机，多方面流转，而不只是为投机而疯狂。
　　参考文献
　　1 钟伟,论托宾税与国际资本的流动〔J〕,国际金融研究,2001.2
　　2 张云、刘骏民,经济虚拟化与金融危机、美元危机〔J〕,国际金融研究,2009.3
　　3 孙明春,加强对国际资本流动的宏观管理--智利无息准备金要求〔J〕,国际金融研究,1997.2
　　4 王碧峰,流动性过剩问题讨论综述〔J〕,经济理论与经济管理,2007.3
　　5 钢花、韩鹏,美国当前金融危机与20 世纪30 年代经济危机的比较研究—以马克思主义经济理论为分析基础〔J〕,经济研究导刊,2009.12