选股理由：冯柳入驻奇正藏药近一年，公司股价整体处于震荡态势，近期成交量明显放大，资金关注度提升。 证券简称：奇正藏药 评级：A 数据截止日期：2019年9月30日 单位：亿元 证券代码： 002287； 成立日期 ：2007年； 所在地：北京朝阳区 主 营 业 务 主营业务 藏药的研发、生产和销售，包括外用止痛药物、口服药等 产品及用途 消肿止痛（消痛贴膏）、痛风（青鹏软膏）、舒筋活络（白脉软膏）、祛风镇痛（红花如意丸）、活血止痛（铁棒锤止痛膏） 业务占比 贴膏类76%、软膏类16.87%、丸剂散剂6.62% 销售模式 直销模式 上下游 上游采购藏药原材料，下游销售至医院、药店 行业地位 骨骼肌肉系统用药骨科止痛类保持市场份额第一，国内藏药龙头 竞争对手 西藏藏药、西药止痛类药企 其他重要事项 公司有以消痛贴膏、白脉软膏等12个独家品种或独家剂型品种为核心的55个藏药品种和72个批准文号，其中OTC品种9个、国家保密品种2个。 简评 藏药具有高度保密特性以及品牌壁垒，是其核心竞争力。公司在止痛消肿、痛风、舒筋活络等领域知名度非常高，细分领域排名国内第一。 公司治理 大股东 持股比例：68.76%，质押率：8% 管理层 年龄：55-66岁，股权激励：0 员工总数 1934人：技术197，生产316，销售1109 融资分红 上市时间：2009；累积融资：4.8，分红：14.36 简评 1、大股东一股独大，持股近七成，加上间接控制股份，控股比例高达89.84%，市面上流通股仅有一成左右，流通市值仅有10亿元左右； 2、公司管理层年龄偏大，且管理层零股权质押，基本可以视作是家族企业或者大型个体工商户，核心的壁垒还是在于其藏药独特的秘方； 3、公司销售人员占公司员工总数超过五成，可以看出公司既依靠独有的秘方，对销售的依赖程度也非常高，销售费用也是公司最高的费用； 4、现金流极好，分红已经超过累计融资额，分红也基本落到股东的腰包里面，不知道公司上市的目的是什么； 5、作为明星基金经理，冯柳入驻奇正藏药已有一年，从股价走势来看并无丰厚的收益，三季度仍在坚守，估计是在确认2019年的业绩拐点； 财务数据 资产负债表 2019年Q3：货币资金12.26，应收账款5.8，预付款0.11，存货0.62，长期股权投资1.85，固定资产4.6（+0.7），在建工程0.67，无形资产0.46，短期借款3（+3），其他应付账款1.5；股本5.3，资本公积4.5，库存股0.32，盈余公积2.37，未分利润9.6，净资产21.5，负债率21.55% 利润表 2019年Q3：营业收入9.7（13.4%，第三季度增长近18%），营业成本1.18，销售费用4.55，管理费用0.74，研发费用0.29，财务费用-0.06，投资收益0.16，净利润2.7（+12%） 简评 1、公司现金流非常好，账面12亿现金但不知为何要新增3亿元的短期贷款，费解中，好在财务费用还是负数； 2、销售费用较高，主要构成为广告（占比约50%）、人工及会议费（你懂的）； 3、近三年低速增长，且不稳定，是其估值无法进一步提升的核心原因，今年在建工程、固定资产投入均有所增加，不知道产能和销量能否如期增长； 投资逻辑 行业逻辑 1、藏药市场行业壁垒高，需求稳定，增长确定性强； 2、医改背景之下，小企业生存压力大，行业龙头受益； 公司逻辑 核心竞争力： 1、品牌优势 报告期内，奇正青鹏软膏、消痛贴膏、白脉软膏入选中华中医药学会《中药大品种科技竞争力》排行榜，并分获第一名，第二名和第四名。 2、产品优势 公司有以消痛贴膏、白脉软膏等12个独家品种或独家剂型品种为核心的55个藏药品种和72个批准文号，其中OTC品种9个、国家保密品种2个。 3、营销优势 在营销方面，公司以自营销售模式为主，结合招商模式进行渠道拓展，广泛覆盖全国医疗终端及零售终端，销售人员高达千余人。 4、资源优势 公司先后在西藏自治区的山南、林芝地区建立了野生抚育基地、人工种植基地和保护基地，积累了独一味、翼首草等藏药材的种植技术。 业绩 预测 预测假设 营收增长： 15% ； 毛利率： 88% ；净利润率： 28% 营收预测 2020E： 15.7 ； 2021E： 18 ； 2022E： 20.7 ； 净利预测 2020E： 4.4 ； 2021E： 5 ； 2022E： 5.8 ； 估值 估值方法 市盈率， 估值倍率合理范围 ：25-35倍 合理估值 三年后合理估值：145-200 亿 ； 当前合理估值：90-110 亿。 参考价格 低于90亿市值可以关注 影响业绩 核心要素 1、销售费用波动； 2、原材料供应； 3、产能扩建情况； 核心风险 医保政策及带量采购政策变动 简评 奇正藏药在止痛贴膏领域知名度非常高，藏药行业壁垒高，增长确定性强。近几年增速乏力，导致估值较低，2019年产能扩建，很可能是业绩增长的拐点，未来有望实现戴维斯双击，当前的核心还是在于安全的估值。 A~AAA代表基本面非常优秀，B~BBB代表基本面比较优秀，C~CCC代表概念性比较强，评级仅为个人观点，以上内容仅供参考，不作为投资建议。 如果您想了解更多内容，请关注同名微信公众号：川谷研究所
王家钧给电动汽车锂电池做脑CT近年来，随着电动汽车兴起，电池起火等安全问题备受关注。从2017年回国至今，哈尔滨工业大学教授青年科学家工作室负责人王家钧始终在寻找这一难题的破解之路。我目前的工作是给电池的健康状小箱子大梦想内藏WAVES音频插件的PSBAlphaAM3桌面式蓝牙音箱音箱和耳机虽都属于音频产品，但在选购上无疑是更具难度的。总是听到各种的抱怨，耳机的问题居多，主要的问题还是戴久了各种不舒服。很多小伙伴其实只是想挑选一款生活中全面性的日用音箱，希望内蒙古一季度电信业务收入增速高于全国平均水平3。43个百分点5月7日，记者从内蒙古自治区政府新闻办召开的新闻发布会获悉，今年一季度，全区电信业务收入累计完成59。25亿元，同比增长11。73，增速高于全国平均水平3。43个百分点。全区工业互联联周边游智能服务平台助力实体商家转型升级随着5G时代和移动互联网的普及，有些线下的实体商家受到了毁灭性的打击，随之兴起的是各大APP和依托社交平台而兴起的社交平台，对于中小商家而言，昂贵的传统电商不是它们所能承受的，想要国家为什么要求企业网络实施网络安全防护措施企业是一个国家创造财富的加工厂。通过企业，可以将物力人力财力融合在一起创造出更多财富，带动社会经济发展。这些企业住在一个大院里，这个大院的名字叫国家。国家为了企业大环境的安全，会搭36氪首发推出RASP应用程序自我防护体系，边界无限完成超千万元级别天使轮融资36氪获悉，北京边界无限科技有限公司（BoundaryX，以下简称边界无限）于今日正式宣布完成天使轮融资。本轮融资投资方为初心资本，金额在超千万元级别。原力资本担任本轮融资独家财务绿盟科技2022合作伙伴大会新产品发布，让企业安全防护如虎添翼云化时代下，企业用户对安全的需求日趋变化，为了更好地满足客户需求，赋能合作伙伴让网络安全更具保障，在2022年合作伙伴大会上，践行云化战略，绿盟科技安全新产品正式发布。绿盟科技集团售价10万的妻子机器人，除了生孩子什么都能做？别被骗了人类对机器人的研发，从最早期的工业机器人，经过不断迭代，衍生出各种形态运用于各领域的机器人。近几年，有消息称日本有一个科研团队研发出了一款妻子机器人，功能非常强大，售价仅卖10万一企业从0开始搭建商业智能（BI）系统，规划准备工作如何落地？随着新一代信息化数字化技术的应用，引发了新一轮的科技革命，现代化社会和数字化的联系越来越紧密，数据也变成继土地劳动力资本技术之后的第五大生产要素，这一切都表明世界已经找准未来方向，美国突发惨案！15人遇害，拜登下令降半旗！科技股暴跌，巨头一夜狂泻43！达里奥现金是垃圾，但股市更垃圾！上海北京最新通报中国基金报记者金宥智刚刚过去的一夜，科技巨头们又遭遇血洗，纳指也大跌，而道指却实现逆转，盘中拉升650点翻红。桥水创始人达里奥周二也突然发声，唱空股市！还有一则新闻令人痛心，周二，奥密克戎毒性有所降低？美国一项研究有了新发现，或与你想的不同众所周知，自从新冠病毒在全球大范围流行后，科学家们从来没有停止过研究的步伐，而且病毒还在不断变异，想要了解它对付它，就不能停下脚步。好在现在虽然还有不少人被感染，但大部分是无症状患