美联储开始服软，389万亿越南资金撤离，越南经济为九国敲响警钟

　　纽约联邦储备银行在12月13日公布的一项最新调查显示，美国消费者短期通胀预期上升，对一年后通胀预期的中值达到6.0%，高于10月的5.7%。 美国12月10日最新公布的11月CPI数据达到6.8%，创下近40年来的最高水平，甚至已经看到了上世纪70年代大通胀的影子，这一结果凸显出令美联储和大多数经济学家感到意外的通胀飙升的不可预测性，美联储可能在接下来的利率会议上宣布加快减码。
　　鲍威尔
　　对此，美银称，美国超过30万亿美元的刺激措施将最终导致美国失控的通胀，事实上，美联储主席鲍威尔已经一周前参加国会听证会上称：现在是时候放弃关于通胀暂时性这个词了，这意味着美联储在通胀问题和在货币正常化政策上正式服软，这也标志美联储货币政策的重大转向，并为最快在2022年春季加息铺平道路。
　　美国人对通胀预期仍在2008年来最高水平
　　与此同时，美国人在失业率创下新低时，消费信心却跌至了历史低点，这也使得美国企业再也没有办法将更高的成本转嫁给消费者，这也将意味着利率上行，从而使得美元指数上升，融资成本变高，一些市场反映出，全球市场中的美元借贷成本最早将于明年3月开始上升。
　　我们注意到，12月12日，3个月美元Libor已经升至0.19825%，创下4月1日以来新高，Libor是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率，是对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率，这也意味着美联储正式向市场发出流动性将由涝转旱的货币新信号，即将扔出引爆市场的金融原子弹，这就意味着如果美联储发出对通胀上升几乎没有容忍度的信号，就会发出响亮的鹰派基调，并可能让美元继续上行。
　　这也进一步印证我们在上面分析的美元资金闸门将关紧，钱变贵，随着美元指数震荡上升，在供应链短缺、经济开放加快和油价推动高通胀的环境下，美元的价格波动将会间接地传递到包括金融市场和大宗商品资产上去，这种外溢效应更会影响到全球市场，而历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场危机（具体细节请参考下图）。
　　比如，土耳其、巴西、阿根廷都经历过教科书式的货币大溃败和市场的暴跌，而近几日，土耳其和墨西哥市场的股债汇暴跌和通胀快速激升更意味着此轮美元对市场的吸筹效应已经提前开始，成为美国预计收紧货币政策后的最先受到冲击的脆弱市场，再加上全球避险情绪上升，这对高估值资产将构成威胁，对经济的伤害很容易形成多米诺骨牌效应。
　　最新消息显示，2021年以来，土耳其里拉对美元的贬值幅度超过48%，仅11月一个月里就贬值了30%左右，这也使得土耳其的大部分商品的价格上涨幅度在75%到138%之间，生活成本在不到12个月的时间里飙升了50%。
　　BWC中文网财经研究团队注意到，这种效应较早生动的案例可以参照委内瑞拉、津巴布韦，最新发生的案例也可以参考越南、巴西和黎巴嫩，接下去缅甸、巴基斯坦、阿根廷、马来西亚、印尼和印度或也将出现类似的困境，而以上这九个国家的经济或也将分别陷入货币与债务危机的脆弱模式，这在新冠病毒存在不确定性的背景下变得更加危机重重，从历史经验来看，在强势美元指数周期过程中，一些追求风险收益的国际资本金料将会逐步撤出上面这些脆弱市场，事实上，这种现象已经在不同的美元松紧周期中多次上演。
　　比如，在美元指数走强的背景下，黎巴嫩本币黎巴嫩镑对美元黑市汇率在12月13日跌破26000比1关口，创下历史新低，我们注意到，黎巴嫩自1997年起实行黎镑与美元挂钩的固定汇率政策，自2019年银行业危机以来，黎镑对美元的汇率不断下跌，由于经济恢复面临众多阻碍，再加上该国资源匮乏，经济结构单一，使得八成以上的基本商品依靠进口，而这一段时间以来的货币贬值已经令该国的进口商品价格暴涨，像燃料等重要物资更是出现严重短缺，成为美国收紧货币政策后的最先受到冲击的又一个脆弱市场。
　　同样，三个月前发生在越南和近日发生在土耳其和墨西哥金融市场的中暴跌现象也为我们敲响了警钟，分析显示，数周前发生在越南市场中的危机与上世纪90年代东南亚金融危机前的市场环境非常相似。
　　越南股市交易所
　　据越南西贡经济时报在12月12日援引数据，尽管越南股市在最近一段时间走出了此前暴跌的影响，但仍存在反复，我们注意到，在7月5日至12月5日期间，此前一直表现亮眼的越南胡志明指数已经累计下跌14.8%，这也使得数量不少的明智投资者提前从越南市场中撤出资金。
　　数据显示，截止11月，外国投资者已经提前净卖出高达389万亿越南盾的证券金融资产，是去年同期的3.39倍，再加上全球避险情绪上升和部分资金有回流美国的需求，这对高估值越南股市资产将构成威胁，对此，路透社也在上周的分析称，在新冠状病毒仍在越南持续蔓延的环境下，越南经济存在倒退20年的风险。最新数据正在反馈这个分析。
　　越南城市一角
　　据越南人民报二周前援引的越南统计部门数据，今年第三季度，越南GDP预计同比下降6.17%，是2000年以来最大跌幅，且大大低于市场预期，也是自越南计算并公布季度GDP以来的最大跌幅，很明显，曾经是亚洲经济增长奇迹的越南现在面临倒退回原形的风险进一步加大了，这在近段时间以来包括像耐克这样的世界级企业持续在越南市场撤出或停工的市场环境下将变得更加明确。（完）