（报告出品方/作者：兴业证券，朱玥、金欣欣）1 、围绕存量及规划特高压线路配置新能源基地 十四五规划提出构建现代能源体系 3月12日，新华社公布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。纲要中提出我国计划构建 现代能源体系，加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模，加快发展东中部分布式能源，有序 发展海上风电，加快西南水电基地建设，安全稳妥推动沿海核电建设，建设一批多能互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总 量比重提高到20%左右。 十四五期间重点发展九大清洁能源基地、五大海上风电基地 我国风电、光伏资源储备丰富，资源分布广。我国新能源资源储备丰富，但地域分布明显，清洁能源基地分布在我国的中西部以及东 北地区，而海上风电基地分布在我国的东南区域。 清洁能源基地以风光储共同建设为主。目前规划的9大基地均计划建设风电、光伏并配有储能，5个基地计划建设水电，3个基地计划 建设火电。 各基地计划大规模建设风电、光伏 十四五期间九大基地计划建设148GW光伏，127GW风电。西勘院将一些清洁能源基地重新进行了划分，并统计了各基地的建设规划。 根据西勘院的测算，九大基地计划在十四五期间共建设148GW光伏，127.2GW风电，风光比大约为46：54。 新能源基地会围绕存量及规划特高压线路配置 已有的特高压线路主要承担可再生能源输送任务。2020年，22条特高压线路年输送电量5318亿千瓦时，其中，可再生能源电量占全部 输送电量的45.9%；国网运营的18条特高压线路中可再生能源占37%；南网运营的4条特高压线路全部输送可再生能源电量。 新能源基地与存量及规划特高压线路多有重合。截至 2020 年年底，国网已累计建成投运＂14交12直＂特高压输电工程，而特高压线 路电力外送的始发地多与清洁能源基地范围重合，因此我们判断，新能源基地会围绕存量及规划特高压线路配置。2 、大基地推动风电装机走出周期迈向成长 风电平价之后进入稳定增长时代 风光大基地项目预计推动十四五新增集中式基地项目100GW风电装机，确保行业由政策驱动转向政策保底、投资驱动，迈入稳增长时 代。 在风电已具备经济性的基础上，各风能企业已摩拳擦掌。400家风能企业于2020年10月发布《北京风能宣言》，保证在十四五期间年 均装机量50GW以上，在2025年以后计划新增装机60GW/年，以实现2030年600GW的装机目标。 风电度电成本快速下降，经济性凸显 风电装机成本与度电成本同步下降，经济性逐步凸显。过去十年间，除了光伏发电与光热发电以外，风电的度电成本下降速度最快， 2020年相比2010年的LCOE约下降50%。其中，陆上风电度电成本绝对水平已仅次于水力发电，成为次优的可再生能源发电方式。 风电经济性凸显使其迈入平价时代后仍具备投资吸引力。从政策面来看，2021年陆上风电已全面平价，预计2022年海上风电也会开始 进入平价时代。风电在过去十年的降本成果显著，在平价时代仍然具备投资的比较优势。 风电产业链包含三大环节 风电产业链包含零部件制造、整机制造及配套、风电运营三大环节。具体而言，零部件制造环节包含（1）叶片、（2）轮毂等铸件、 （3）轴承、（4）齿轮箱、（5）主轴等锻件、（6）变流器、（7）法兰等主要环节，该环节主要为风机整机制造各类零部件；整机 制造及配套环节包含（1）整机制造、（2）风机塔筒、（3）电缆等主要环节，该环节主要为风机装机环节所需装备，塔筒、电缆配 套整机进行安装；风电运营环节则指风电运营商，也即新能源发电业主。 整机厂商龙头格局稳定，集中度稳定提升 从2014年至今，整机厂商前三名多为金风科技、远景能源、明阳智能三家；对比2014 年与2020年榜单，仅有两家掉出前十名，竞争格局非常稳定。行业集中度方面，CR5已由2014年的55%稳定提升至70%以上，CR10则 由80%以上逐渐提升至超过90%，预计未来风电整机行业将持续呈现强者愈强的局面。3、 整县推进分布式光伏行业央企介入大幅提升效率 国家能源局发文推动整县分布式光伏项目，充分激发分布式发展空间 6月20日，国家能源局正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开始试点方案的通知》，要求各省能源主管部门汇总编制 本省试点方案并上报。文件中提出三条保障措施，要求当地政府、电网企业做到分布式光伏＂宜建尽建＂与＂应接尽接＂。 根据国家能源局公布的试点不审批原则，整县推进方案只需通过省内审批即可实施，增强了各省自主性。根据到位不越位原则，政府 与电网不会大包大揽，而是各司其职，提供配合，将试点的分布式光伏建设交由市场主导。 在相应政策支持下，预计分布式光伏资源将快速大量释放 ＂整县推进＂扩大分布式项目规模，整合资源实现集约开发 ＂整县推进＂将整合区域范围内分布式单体项目，整合资源实现集约开发。之前分布式项目多是KW级小项目，但是整县推进之后，单 个县项目量一般预计在100MW以上。 尽管＂整县推进＂是将区域范围内项目打包签约，但实际执行时仍与单个业主洽谈，因此仍需要具备地推能力的企业与业主交涉洽谈合 作，从而为具备地推能力的民营企业创造发展空间。 ＂整县推进＂意在激发屋顶光伏项目潜力，打包范围之外空间巨大 整县推进政策的目的为了鼓励和激发分布式光伏发展，潜在项目空间巨大。本次整县推进仅为申报试点，并不妨碍未申报区域自行开展分布式光伏建设。 在申报区域的政府整合资源之外，还存在应当不低于已整合项目体量的可开发光伏资源。 ＂整县推进＂只是广阔的分布式光伏资源开发的起点，打包范围之外空间巨大。我们预计全国户用、工商业分布式光伏屋顶资源总量 在2000GW以上，＂整县推进＂涉及的项目只是其中一小部分。4、 分布式商业模式变革，系统集成商迎来价值重估 ＂整县推进＂打通屋顶光伏电站商业模式，提高开发效率 整县推进政策直接刺激分布式光伏迅速扩张： 开发模式：原有模式下，企业自主开发单体项目；在整县推进政策下，企业在国家鼓励、政府协同、电网配合的条件下进行整县开发。 开发规模：原有模式下，项目规模较小，投资积极性不高；在整县推进政策下，单体规模与总体规模同时扩大，极大激发投资热情。 开发效率：原有模式下，企业项目分散且融资困难；在整县推进政策下，项目打包、业务集中，激发大量市场空间，还可借助央企融 资优势，融资方便且成本低。 系统集成商业务模式将面临三大变化 1）国企央企愿意成为资方，系统集成商的分布式资产周转率将大幅提高。 过去，系统集成商开发单体项目，建成之后企业可选择自持或转让给农户，资金回收期长。按照目前整县推进典型项目情况，从资源 获取到向央企业主交割，时间周期约为3-5个月，相比较之前向农户出售需要1年以上，周转速度大幅度提升。 目前户用项目净利率不变，总资产周转率提升2-3倍，权益乘数维持不变，则项目ROE可提升2倍以上。 2）纯EPC业务转型为以＂建设-转让＂为主，盈利能力取决于前端渠道。 之前EPC业务仅需要依靠企业发挥产业链集成制造优势，完成建站工作，但是在整县推进背景下，EPC业务转型为＂建设-转让＂，企 业不仅需要建站，更需要采取各种方式获取项目资源，渠道端能力决定了公司业务的单瓦盈利。 之前EPC模式下企业单位盈利为0.1元/W，现在转型为＂建设-转让＂模式之后，拥有更强渠道端的企业单位盈利可提高至0.2-0.3元/W。 3）运维资产大幅增加，运维业务为企业提供永续现金流，值得高估值。 系统集成商的运维资产将大幅提升，为企业提供稳定增长的永续现金流。整县推进下，尽管分布式光伏地理位置上更为集中，但与地 面电站相比，日常运维依然分散且复杂，因此业主大概率会将运维外包给前期负责建设的企业。 运维业务估值可类比物业公司。物业公司能够给较高估值主要系每年现金流收入稳定，且收费基数持续扩大，因此按照现金流贴现后 的公司现值较高。运维业务也符合现金流稳定、基数扩大的条件，且运维业务生命周期较长，可参考物业公司进行估值。报告节选： （本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。） 精选报告来源：【未来智库官网】。 「链接」
在儿子被解雇后，万洲国际创始人辞职，继任者为非家族成员世界上最大的猪肉生产商万洲国际的创始人万隆已经卸任该公司的首席执行官，在他的儿子两个月前被赶出公司后，万洲国际的日常决策已经掌握在非家族成员手中。根据一份提交给证券交易所的文件，这官宣！5万亿的大市场！今年上半年我国体育相关企业暴增54！有县城体育产业产值已超40亿元目前，我国人民的运动健身热情日益高涨，数据显示我国经常参加体育锻炼的人数比例达到了37。2。并且，人均体育消费金额也在持续提升，其中2020年同比增长超过30。全民健身计划促5万亿半导体厂达成共识下半年芯片缺料更严重或将延续到2022年随着台湾半导体厂及ODMOEM厂陆续举办说明会，电子业七大咖包括台积电总裁魏哲家世界先进董事长方略日月光投控营运长吴田玉华邦电董事长焦佑钧华硕共同执行长胡书宾仁宝总经理翁宗斌广达副8月16日上市公司发布重大事项公告精选（三）1诺力股份（603611）全资子公司中鼎集成与宁德蕉城时代新能源科技有限公司签订约1。15亿元的合同。2江山股份（600389）公司2021年半年度实现营业收入31。53亿元，同比1人坐拥400家公司，拿下泰国首富位置，儿孙皆入中国籍？你熟悉吗众多周知不少国人赚了钱之后都有一个习惯，那就是移民海外。当然移民的原因各种各样，有些是为了更好的投资，有些是为了子女教育。总之富人赚了钱就喜欢往国外跑，似乎很少听到有富豪从国外迁入当前面临的四大机会甘李药业糖尿病胰岛素第三代龙头，有较强的研发能力和市场地位受集采影响，股价枞最高206到78，深度回调。目前估值合理，市场空间大，可以分批介入。涪陵榨菜优质消费股，榨菜茅之称高点腰突发！美国出手，启动对特斯拉正式调查，股价应声重挫近5！蔚来理想小鹏一起大跌中国基金报安曼据美联社报道，美国政府已经对特斯拉的自动驾驶系统（Autopilot）展开调查，表示该系统在识别停放在路边的紧急车辆时存在问题。美国国家公路交通安全管理局表示，表示该国家统计局贸易外经司统计师申俊利解读7月份社会消费品零售总额数据7月份，消费市场受到极端天气以及疫情多点发生等因素影响，市场销售增速有所回落。但总体来看，消费市场持续恢复态势并未改变，部分升级商品销售较快增长，新兴消费稳中向好。一市场销售增速有7月份我国社会消费品零售总额同比增长8。5，比6月份回落3。6个百分点国家统计局新闻发言人付凌晖8月16日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上介绍，7月份，我国社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8。5，比6月份回落3。6个百分点，高于2019阿富汗局势对金融市场的影响一乱世炒黄金？不对，本轮金价连续反弹，应该是因为美元走低以及美国消费者信心大跌刺激了市场避险需求，同时10年期美国国债收益率下跌也提高了黄金这种无息资产的吸引力。上周五发布的调查数ATM机迎来大变革！取款方式变了，多家银行已执行，大家要留意了现在我国使用移动支付来消费的人越来越多，尤其是年轻人，没几个不使用移动支付了。有数据显示，截至2020年12月，移动支付的用户规模已经达到了8。53亿人，占我国手机网民总数的86。