高光的纯碱发生了什么？

　　9月7日，纯碱主力合约涨4.71％至2865，盘中创上市以来新高。一直以来，纯碱是一个产能过剩的品种，期现结构也表现为contango结构，近期我们发现contango结构斜率有所放缓，纯碱行业或正在发生一些细微的变化。
　　1 产能过剩品种，产量相对比较稳定
　　纯碱作为产能过剩品种，从2010年5月1日起，工信部印发了《纯碱行业准入标准》，从生产企业布局、规模与技术装备、节能降耗、环境保护与产品质量五个方面对新建、扩建纯碱项目配套设施进行了严格规范准入，其后三项条件也同样适用于现有的纯碱生产装置。这就导致纯碱的产能增加非常缓慢。但2020年6月16日工信部发布的《中华人民共和国工业和信息化部公告第27号》文件中称，
　　一、自本公告发布之日起，我部印发的《纯碱行业准入条件》（工业和信息化部公告工产业〔2010〕第99号）予以废止。二、鼓励相关行业组织充分发挥作用，加强行业自律，维护市场公平秩序，引导监督企业规范发展。但新增产能项目仍需经发改委严格审批，且目前国内供应过剩局面难改，加上投资碱厂所需金额较大，此政策对纯碱市场实际影响或较为有限。
　　从远期新增产能来，2021年预计产能下降46万吨，只有2023年内蒙古远兴能源新上300万吨产能较大。
　　在产能相对稳定的情况下，产量也表现相对稳定，2021年1-7月份，纯碱累计产量1707.5万吨，累计增幅2.8％。
　　2 纯碱需求增量亮眼
　　1、传统平板玻璃产量大增
　　2021-2022年是房地产竣工大年，玻璃需求明显增加，带来了玻璃的高价格和高利润，高利润下又带来玻璃产量的攀升。2021年1-7月份玻璃累计产量59918万重量箱，累计增长11.1％。在发改委玻璃行业保供的政策的前提下，今年下半年冷修产线将加快复产，同时在产产线冷修会延迟，目前在产玻璃生产线条数创了5年来的历史新高，在冷修和复产基本等量的背景下，我们认为下半年玻璃的产量仍不低。
　　2、光伏玻璃纯碱需求增量开始出现
　　7月20日，据工信部官网，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法》的通知。办法要求，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建的，必须制定产能置换方案，实施产能置换。光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制。办法自2021年8月1日起施行。
　　根据已有信息了解到，下半年光伏玻璃投产规模在
　　10000T/D。且未来几年光伏玻璃投产规模更大，纯碱潜在增量增量可观。
　　据玻璃协会调研，2021新增光伏玻璃产能，720万吨。新增纯碱需求140多万吨。2022年新增光伏玻璃产能500万吨，纯碱新增100万吨。
　　3、新能源行业带动的纯碱需求
　　2021年7月份中国新能源车产量28.9万辆，累计产量157.2万辆。作为新能源车的电池正极，按照每辆车平均使用50-80kg碳酸锂，今年1-7月份需要碳酸锂11万吨，需要消耗纯碱22万吨以上。在碳达峰碳中和背景下，鼓励新能源行业发展，以及国外推广新能源汽车，对碳酸锂的需求增量显而易见。按照测算，2025年我国碳酸锂耗用的纯碱量将达到125.45万吨，较2020年增加约89万吨。虽然当前碳酸锂贡献的需求占比仅有1.4％左右。但碳酸锂产业对纯碱需求侧的影响是潜移默化的，从中长期看，碳酸锂消耗的纯碱增量较大，会逐渐形成较为显著的影响。
　　4、日用玻璃产量增加显著
　　2021年上半年日用玻璃制品及玻璃包装容器产量1360.75万吨，累计同比增长15.70％。2020年受疫情影响，日用玻璃制品行业开工率下降明显，但今年开始下游需求好转，产能利用率也开始提升，产量提升明显。
　　3 供稳需增背景下，供需存在缺口
　　在产能产量相对稳定的情况下，且远期也只有2023年后才有新的大产能落地，需求端平板玻璃增量需求；日用玻璃制品需求；光伏玻璃新增需求；远期的碳酸锂增量对纯碱的需求，原本过剩的纯碱将变成一个紧平衡的品种，甚至有缺口存在。这或许是近期期现结构在缓慢改变的原因。纯碱弱现实，强预期的格局，或逐渐走向强现实，强预期，成为下一个明星品种。
　　本文源自对冲研投