一周黄金复盘，核心PCE超预期，黄金行情结束了吗？

　　本周美国商务部经济分析局公布4月核心PCE物价指数年率录得3.1%，创1992年7月以来新高；核心PCE物价指数月率录得0.7%，创2001年10月以来新高。数据公布前黄金先跌为敬，不过数据公布后又涨了回来。美元指数受PCE超预期，美元货币政策有提前收紧可能的影响下，一度反弹到90.44，不过，数据公布后又跌了回来。怎么看现在的黄金行情，我们来分析一下。
　　市场上有不少声音解读黄金行情已经结束，真的是这样吗？
　　首先，驱动本轮黄金上涨的动力还在吗？
　　黄金在上涨之初我们就分析过，本轮黄金上涨的动力是通胀，美国现在通胀达到顶峰了吗？没有。虽然美国四月份CPI录的4.2%，PCE更是达到了3.1%，但我们预期美国通胀压力最大的月份是五月。
　　通胀吗，是货币和商品比例超过规定范围造成的，疫情期间，美国在过去52周的时间释放了24万亿货币和政策刺激的基础货币，但商品数量上只是恢复到疫情的水平，甚至因为疫情的影响，还没有恢复到疫情前的水平，这就造成了货币与商品比例严重失调，叠加大宗商品，特别是石油价格上涨，造成了的严重的通胀。
　　美国货币的增发的数量和商品恢复的速度之间存在某种联系，大量释放货币的刺激，导致生产快速恢复，这期间货币数量和商品之间就会有一个比值最大的时刻，而这一时刻就是美国通胀压力最大的时期，不出意外的话，这一数值会在今年五月份。因为现在美国经济已经到了复苏的拐点区域，商品生产的速度远远大于货币增发的速度，也就是说，通胀率巅峰即将到来。
　　通胀依然在高位，还有进一步上升的空间，黄金上涨的动力依然存在，后面还有反弹的高点就是大概率的事。
　　其次，美联储的货币政策短期内不会改变
　　美国四月份CPI达到4.2%，PCE达到3.1%，都超过市场预期，被市场解读为美国货币政策会提前改变的信号，因为要控制通胀。但笔者并不这样认为，怎么说，现在的美国经济就好比一个掉进坑里靠自身力量根本出不来，在外部力量帮助下努力向外爬的火车，现在到了坑的边缘，这时，再努力一把就会爬出坑，但这时如果把外部力量撤走，就又会跌到坑底，这个外部力量就是量化宽松。
　　我们不防试想一下，现在美国有什么经济增长点能带动美国经济前行吗，消化本轮增发的货币吗？并没有。过去美联储的放水只是让美国经济恢复到疫情的水平，但问题是市场上的货币比疫情前增加了接近60%的水平，这部分增发的货币就是快速恢复经济需要付出的代价。
　　美国历史上也遇到过几次类似的情况，比如八十年代时，美国经济危机时大量释放货币，但是，美国把这部分通胀通过制造拉美危机的方式转嫁了出去，主要是阿根廷，导致阿根廷从世界前十经济体直接跌落出去，到现在都没有爬出这个坑。这样的例子还有很多，比如上世纪九十年代的日本，墨西哥都是美国经济危机的牺牲品。
　　当然，美国除了把本国通胀通过美元输出之外，还得益于其它方面的原因：
　　上世纪八十年代之后，美国科技大爆发，从而培育出了一批超级企业，比如微软就是其中之一，科技的爆发转化为生产力，化解了美国增发货币的危机。
　　2000年之后，美国科技泡沫破灭，美国再次放水，这次得益于中国加入世贸，向美国输出了大量的廉价商品，而我们获取大量的美元储备，两者互相受益，美国输出了通胀，而我们因此融入了世界经济体系之中，这也是我国和美国的蜜月期。
　　2008年美国次贷危机引发世界性金融危机，美国再次大量放水，不过，随后美国爆发了页岩油革命消化了这轮美国放水的危机，因此，08年危机后美国经济依然快速恢复后继续高速发展
　　2020年疫情引发危机后，美国再次大放水，但是，截止到疫情爆发后一年的时间，我们只是看到了美国的大放水，比历史上任何一次都要疯狂，但是，我们看到，以现在美国的体量，根本找不到一个国家可以把通胀转嫁出去，中国的体量是可以，但美国做不到，其它国家对美国的手法也基本都有了预防，因此，这次危机后的通胀美国想再次转嫁出去很难。而国内，也没有新的经济增长点来消化这部分货币，现在拜登政府希望能在新能源上发力获得突破，但现在还只是提出了理论，具体是否能在技术上突破，或者说这个计划能顺利实施还是两可。
　　小结：本轮美元超级宽松周期后，我们即看不到对外转嫁危机的可能，也看不到新经济增长点的诞生，现在美国就处于货币宽松之后，经济即将复苏的拐点上，这时无疑是通胀最大的阶段，这一阶段之后，美国经济恢复，如果再有新的经济增长点出现，美国又会安全度过本轮危机，如果没有新经济增长点出现，美国就要承受超发货币的后果了。
　　最后，技术面美元破位或是大概率的事
　　周线级别上，12号点跌破上方大平台，13号点回踩确认，然后开启13-14的下跌，这是向下离开中枢的一笔，现在走到最后的阻力位12号点一线，这一线跌破意味着美元加速下跌阶段的到来，这一点我们反复分析过，这里可以说是美元最后的遮羞布，因此，在这里有反复是正常，但跌破可能是早晚的事。
　　技术面看，美元在接下来的时间继续贬值是大概率的事。
　　再来看黄金，周线级别第二个上涨中枢第二笔上涨笔过程中，方向向上，结构完美，并没有结束的迹象。
　　再来看日线级别，方向向上，上方明显的阻力位在1960一线。
　　再来看120分钟级别上，有人说这里背驰了，说得也不错，但这个背驰是120分钟次级别的背驰，并不是本级别的，本级别现在还在三买一笔中。
　　也就是说，这里黄金可能有反复，但是要说结束还早，周线、日线、120分钟三个级别方向都向上，就因为更小级别的一次背驰就说这里结束了，还有点早。
　　总结：本轮黄金上涨的动力是通胀，现在美国通胀率还没有走到巅峰，所以黄金上涨的动力还在，后面大概率还会有新高。技术面上，黄金大小级别方向都向上，只是小级别有背驰，因此，继续看好黄金的后市行情观点不变。黄金下一阻力位在1960一线，如果黄金能向上突破成功的话，很大概率是美元向下突破的结果，当然，如果美元向下突破了，黄金很大概率会再次去考验去年刚刚创出的历史新高，小小期待一下吧。