贵州茅台2020年年度报表读年报，要抓住重点章节（干货）

　　文 | @钱小主
　　专注于财富管理、投资理财、知识干货。
　　亲爱的朋友，您好！欢迎阅读钱小主的头条文章。
　　@头条 钱小主
　　2021年的第一季度刚刚过去，上市公司纷纷发布了自家的年度报告。
　　优秀的上市公司往往会在报告里坦诚地告诉投资者，过去的一年有哪些成绩、哪些不足，而非一味地归责于外因。
　　那么，作为一名称职的小散，你有没有认真地研读过所投公司的年度成绩单呢？
　　今天，钱小主就以贵州茅台2020年年度报告为例，为朋友们讲解一下阅读年报的要点。
　　贵州茅台2020年年度报告
　　贵州茅台2020年的年度报告一共有120页，乍一看感觉内容有点多。
　　其实，年报中真正的重点章节就是如下几节：第二节 公司简介和主要财务指标
　　第四节 经营情况讨论与分析
　　第五节 重要事项
　　第六节 普通股股份变动及股东情况
　　第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况
　　第十一节 财务报告
　　其中，重中之重就是第四节和第十一节，值得我们多读几遍。
　　第一节 释义
　　这一节主要是针对一些行业内的专有名词作出解释，对于刚刚开始读年报的朋友来说是很有用的。
　　只有读懂了年报里面的专有名词、专用术语或者英文缩写，才能知道公司在说哪个方面的内容。
　　第二节 公司简介和主要财务指标
　　【公司简介】
　　公司的简介包括注册地、办公地、联系人、股票简况等信息。
　　作为个人投资者，我们可以通过董事会秘书和证券事务代表去了解公司的经营情况。
　　此外，还可以通过电子邮件或者电话跟工作人员进行沟通，看看公司员工在回答问题时是否有足够的耐心，是否足够专业，这些细节可以帮助我们判断这家公司是否值得投资。
　　【主要财务指标】营业收入
　　营业收入是反映企业是否健康成长的重要指标。
　　贵州茅台2020年的营业收入相比2019年同期增长11.1%。
　　相比于2019年的同期增长16.01%、2014年的2.11%和2011年的58.19%，2020年的营业收入增长率不算高，但也还过得去，毕竟去年有疫情的影响。净利润
　　这个是核心指标。
　　一般来说，增长率越高越好，但要注意可持续性。
　　以10年为周期，能复合增长15%就算是比较优秀的了。
　　贵州茅台从2001年上市后，净利润一直保持高速增长，大部分都在15%以上，在2007年时曾高达83.25%，是当之无愧的＂龙头老大＂。
　　经营性现金流
　　现金流是企业的＂血液＂。一家企业即使年年亏损，只要有现金流，就可以继续经营下去；
　　反之，就算年报上宣称公司年年盈利，但是现金流枯竭，那么估计也是难以走远的。
　　从年报上看，贵州茅台的现金流净额是大于净利润的，算是非常理想的状态了。非经常性损益项目和金额
　　这个要特别注意。
　　有些公司是靠处置资产、政府补贴等非经常性收益来增加收入的。
　　然而，公司的主营业务收入才是我们关注的焦点，只有主营收入才能如实地反映公司年度的经营状况。
　　第三节 公司业务概要
　　阅读这部分内容可以帮我们了解公司的主要业务和经营模式。
　　投资者可以跟以往的年报结合起来，看看公司有没有发展什么新业务，有什么新动向。
　　第四节 经营情况讨论与分析主营业务分析
　　我们主要从收入、成本和费用几个角度来分析公司的主营业务。
　　从年报中可以看出，贵州茅台的营业收入增长率比营业成本增长率要高，毛利率达到了91.48%，同比增长0.11%，经营业绩非常出色。
　　再来看看相关的费用支出：销售费用的变动比例为-22.3%；管理费用的变动比例为10.08%；财务费用的变动比例为-30.46%（原因：存款利息的增加）。
　　以上三项就是俗称的＂三费＂。
　　看得出来，在费用减少的情况下，贵州茅台的营业收入和毛利率依然能保持良好的增长。
　　关于公司未来的发展
　　这部分内容包括公司的行业格局、发展战略和经营计划，投资者要好好看一看。
　　因为一家公司是否具有长期的回报能力，与其是否具有竞争力、主要的经营目标和未来的发展战略息息相关。
　　第五节 重要事项
　　这部分涵盖了上市公司最近三年的普通股股利分配方案，聘任或者解聘的会计师事务所信息、有无暂停上市的风险、会计政策变更、重大诉讼及公司股权激励计划等说明。
　　有兴趣的朋友，可以阅读上市公司发布的《员工持股计划》，看看公司的内部员工是不是很积极地持股，毕竟公司的员工积极了，股东们才会有好的回报。
　　第六节 普通股股份变动及股东情况
　　贵州茅台最大的控股股东就是中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司，持股比例为54%，依然在绝对控股的前提下，留有股权划转的空间。
　　有的投资者会比较在意股权较为集中的企业，这也很难绝对地说是好还是不好。
　　如果投资者的投资体系是长期持有，那么更应该关注的还是公司本身的经营。
　　第七节 优先股相关情况
　　公司报告期不存在优先股。
　　第八节 董事、监事、高级管理人员和员工情况
　　阅读这一章节，可以让我们了解到公司管理团队的年龄结构、工作经历、专业背景、持股情况，以及员工的薪酬体系、高管的流动、人才的引进等等。
　　假如一家公司三天两头换高管，那么，投资者就要警惕了。
　　第九节 公司治理
　　第十节 公司债券相关情况
　　这两节内容大致看一遍，了解一下就可以了。第十一节 财务报告
　　一提起财务报告，我们自然而然会想到那三张关键的报表：资产负债表、利润表、现金流量表。
　　不过，这三张表一句两句说不清楚，以后有机会@钱小主 会用单独的篇章来讲解。
　　对于像贵州茅台这样稳健型经营的企业，可以着重关注以下几个财务指标：前面提到的4个财务指标——营业收入、净利润、经营性现金流、非经常性损益项目。盈利能力指标——毛利率（尤为重要）。流动性指标——流动比、速动比。杠杆指标——资产负债率。经营指标——应收账款、预收账款、应付账款、预付账款、三项费用、存货。1）毛利率=毛利/营业收入 100%。反映企业的竞争力，越高越好。
　　2） 流动比=流动资产/流动负债。反映企业短期偿债能力，一般要大于1。
　　3） 速动比=（流动资产-库存）/流动负债。更能直接地体现企业是否能到期偿债。
　　4） 资产负债率=期末负债总额/资产总额 100%。反映企业财务稳健性的指标，一般不宜过高。
　　5）应收账款：反映企业对下游客户的议价能力，越低越好。
　　6）预收账款：反映企业的产品和服务是否畅销，客户是否愿意提前付款，越高越好。
　　7）应付账款：反映企业对上游客户的议价能力，越高越好。
　　8）预付账款：反映企业是否被上游供应商牵着鼻子走，越低越好。
　　9）三项费用：反映公司经营性水平，在同行内做长期对比，越低越好。
　　10）存货：一般存货越少越好，但并不绝对，白酒就是特例。
　　第十二节 备查文件目录
　　到这里，钱小主要恭喜你，年报终于读完了。
　　用一句话来总结一下，年报解决的就是：去年做得怎么样；未来打算做点啥。
　　以上就是上市公司年报的阅读方法，希望这篇文章能让大家在研读年报时更加轻松一点。
　　（数据来源：贵州茅台2020年年度报告）
　　码字不容易，读了以后觉得有用的朋友，记得给@钱小主 点赞哦
　　期待您的关注和留言。