$五粮液(SZ000858)$ 白酒行业是最适合抄底的行业！目前白酒板块已经从戴维斯双击转变为戴维斯双杀，我们总体的投资策略就是，依据历史估值走势，等待低估时分批买入，逐步累积仓位，然后长期持有，等待下一次戴维斯双击！ 1、从戴维斯双击转变为戴维斯双杀 白酒板块经过2013年禁酒令的影响，跌到历时低谷，随着以茅台、五粮液为代表的高端白酒从官酒成功转型为商务名酒，进而2014、2015年走出大坑，然后开启6年的牛市，迎来估值和业绩的戴维斯双击，贵州茅台最高市值突破32000亿、最高估值达到70左右、成为A股市值最高企业，五粮液也突破15000亿，成为深证市值第一的企业，整个板块市值超过5.5万亿、达到银行业的市值水平。 当前，白酒板块一方面在杀估值泡沫（去年贵州茅台和五粮液的估值都达到了70倍，而五粮液和茅台的10年期估值历时走势均值为23.5/27），另一方面受到疫情影响白酒板块的业绩也在下滑、增速下降，迎来估值的下行周期和行业景气下降，迎来戴维斯双杀！ 2、行业景气度受到疫情影响：五粮液增速超20%，茅台增速不足10% 整体来说，茅台的增速下滑反映了白酒的真实状况，也是跟整个大消费环境受到疫情冲击持续低迷有关系。 五粮液的高增长压力还是很大，归母净利润增速为21.4%，经营活动现金流2021年上半年（87.07亿）比2020年上半年（11.68亿）有大幅回升，但是依然还没有恢复到2019年上半年的水平（83.65亿）；而2020年净利润增速为16.3%、2021年上半年净利润增速为21.4%，累计增幅超过40%，现金流增速为4%，二者没有同步增长；并且净利润的现金含量比为87.07/132=66%，依然处于历史的较低水平。所以，整体上五粮液的经营状况处在边际改善的过程中，但是疫情的影响还在，企业接下来的增长压力较大。 3、高端白酒投资策略分析 下跌至低估后，分批买入，逐步积累仓位，等待下一个戴维斯双击！ 我们投资两类企业，一类是不被世界改变的企业，比如白酒、奢侈品；一类是改变世界的企业、比如苹果、特斯拉，这些行业颠覆者； 以茅台为代表白酒作为不会被世界改变的企业，其属性优势表现为：爆发性弱，但是持续性好；深深植根于人性、具备成瘾性、消费粘性好、持续消费；具备社交属性，跟文化息息相关；企业数量有限，品牌的形成具有深厚的历史文化底蕴，难以被模仿； 这些生意属性造就了茅台的很好的财务属性：高利润率——高毛利95%，高净利润率45%；高且稳定的ROE；造血能力强，现金流充沛，是现金奶牛，是非常典型的巴菲特眼中的股权债券！ 茅台等高端属性更是具备奢侈品属性、供不应求、可以量价齐升，以及受到消费升级驱动，高端白酒市占逐步提高——具备增长空间！ 所以，白酒行业依然是我们长期投资的重要对象！ 但，由于白酒行业爆发性弱但持续性好的特点，所以我们要获取超额收益，需要等待低估时买入，然后长期持有，等待价值回归+长期适度成长+估值提升的钱！ 4、案例分析：五粮液的买点和估值走势分析 首先我们看五粮液10年来的历史股指走势：10年均值为23.5，加减一倍标准差分别为36.34、10.72，所以五粮液的合理估值区间就是10.72—36.3之间 ，如果超过36.3就是泡沫化了！ 我们根据股指走势的合理区间：合理下限10.72+均值23.53+合理上限36.3，再结合2020年的归母净利润199.55亿，以及38.8亿的股本，来计算合理的股价范围，进而判断买点和介入时机； 2021年的利润测算：上半年利润增速21.4%，全年按照20%的增速计算，2021年全年的归母净利润为239.46； 那么，2021年的合理股价运动范围就是：10.72·239.46/38.8=66.16 23.53·239.46/38.8=145.2 36.3·239.46/38.8=224； 所以，今年如果要抄底，只有当股价跌到均值估值时才具备买入价值，即145.2元时；然后逐步分批买入，在股价跌到66.16时可以重仓或全仓买入！ 当前的估值还在合理估值区间的上沿之上，所以现在远远不是买入的时机，还有漫长的估值回归和戴维斯双杀之路。 4、增长预测：未来5年利润增速有望达到15%以上 根据五粮液集团的计划，十四五期间，即到2025年要迈入世界500强，而2020年世界500强的营业收入的门槛是：2020年最后一名是山西晋城无烟煤矿业集团，收入是254亿美元（去年是248亿美元，增加6亿美元）1651亿元人民币，到2025年世界500强的门槛要高于1651亿（最低门槛按照每年增加6亿美元计算，那么2025年就是284亿美元，大约是1846亿）； 宜宾市提出在＂世界十大烈酒产区＂的产区优势和五粮液集团的行业优势基础上，力争到2025年，该市的白酒营业收入（不含五粮液集团的非酒产业）和利润总额实现翻倍，打造成＂世界优质浓香白酒主产区＂，建成全球一流品牌型与引领型白酒食品产业集群。其中，五粮液集团的营收在＂十四五＂末将突破2000亿元，成为宜宾市第一家进入世界500强企业。 2020年，五粮液集团的营业收入突破1200亿元，集团控股子公司五粮液市值突破万亿元。 2015年-2019年，上市公司营业收入占五粮液集团的比重为33.2%-46.4%，净利润占五粮液集团的比重为87.1%-95.6%。上市公司2020年实现营业收入573.21亿元，同比增长14.37%；归母净利润199.55亿元，同比增长14.67%。 所以，我们有两个参考数据： 其一，2021-2025年，五粮液集团的营收增速为从1200亿到2000亿，复合增长率为10.76%；作为五粮液集团的宜宾五粮液公司（上市公司），其营收增速不大可能低于10.76%！ 其二，结合宜宾市提出的该市白酒收入和利润总额实现翻番的目标，我们判断五粮液上市公司的收入和利润总额有望翻番，5年翻一倍，换算成复合增长率大概是每年14.87%！
央视调查光刻胶靠抢进口芯片涨价20一颗芯片的诞生大致可以分为三个环节，先设计再生产最后进行封装和测试。当前，在芯片制造的环节中，原材料紧缺产能供不应求同样存在。而光刻胶是芯片封测的重要原材料，一瓶4公斤的光刻胶成本副会长邓娟创业的价值在于自我实现前言北京湖南青年创业促进会会刊三湘青年已经印制完成。现从三湘青年会刊中摘录一些文章发布。人物简介邓娟邓娟北京湖南青年创业促进会副会长湖南永州人，国家二级心理咨询师。女书（北京）国际国家管网公司的管输费怎么收？发改委就此政府定价征求意见能源人都在看，点击右上角加关注来源发改委官网编者按近日，发改委起草的天然气管道运输价格管理办法（暂行）（征求意见稿）和天然气管道运输定价成本监审办法（暂行）（征求意见稿）开始面向公谈天说地2021年初一波购房热，那么现在房子是多，还是少了2020新冠肺炎疫情影响下，交通阻塞，工厂停产，工人失业，在经理了漫长的恢复期后，生活终于重回正轨。但是，2020年一整年对有些行业的影响是巨大的，比如电影等行业。那么，今天的主角2021电商税真的来了！电商卖家哭了，实体店也别笑太早导读2021电商税真的来了！电商卖家哭了，实体店也别笑太早！马云所创建的阿里巴巴可以说是我国最早出现的最大规模的电商平台，电商的出现不仅仅是方便了广大消费者，对经济和各行业的发展都李克强欢迎国外养老服务产品有序进入中国市场中国超过60岁的老龄人口已达2。6亿多人，多层次的养老服务需求潜力巨大，可以说是一个巨大的朝阳产业，欢迎外国企业参与中国养老产业发展。李克强总理3月22日在人民大会堂以视频方式会见引导市场资金流向高质量企业来源经济日报两公司因股价低于一元面值直接退市3月22日，因连续20个交易日的收盘价格均低于人民币1元，ST宜生和ST成城成为退市新规落地后首批因股价低于1元面值而退市的个股。与以往美的集团股票跌停，什么情况？只是高位回调，不用担心。作为头部家电企业，美的的基本面十分优良，企业竞争力强劲，一时的跌幅不代表什么。只能说是技术型调整。从长远来看，随着注册制的全面落实，以及监管越来越规范，像美做完手术身体不适李在镕请求法院推迟庭审非法并购案中新网3月22日电据韩媒报道，22日，三星电子副会长李在镕以身体不适为由，请求法院推迟开庭审理三星旗下公司不当并购案。此前，正在服刑中的李在镕突发阑尾炎，随后被紧急送医，并接受了手花呗主人信用卡持卡人死亡，欠款谁来还？在网上，部分网友开玩笑说等我死了，你就继承我的蚂蚁花呗吧！由此引发一个值得深思的问题诸如花呗信用卡等先用后还的渠道，如果花呗借款人或者信用卡持卡人死亡，欠款由谁偿还？对此，很多网友楼市唱响空城计？房贷暂停房价上涨，刚需迎来2大逆转从古至今，房子始终是大多数人心中绕不开的心结，仅从成家立业先有房后有家等传统观念来看，不管房价高低个人收入如何，能有拥有属于自己的一套房子是人生奋斗的最终目标。也许正是基于这样的市