我国宽松货币政策窗口或已关闭
降息预期的落空
上周五下午,银行保险大幅拉升,与博弈今天降息不无关系。
3月21日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期的LPR报价:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%,两项贷款利率均同上一期保持一致。降息预期落空。
当前经济基本面不容乐观 :出口增速放缓,疫情对经济的冲击加剧,消费者信心低迷,中小微企业举步维艰,大宗商品价格持续高位将逐步推升我国CPI。
如果再叠加中美息差收窄,人民币贬值预期恐怕会升温。由此,带来国际资金的新一轮外流,对资本市场势必带来新一轮冲击,毕竟国外资金购买了大约5%的A股股票。
美国加息周期下我们还能宽松多久?人民币贬值预期下如何防范资金大幅流出带来的金融风险?这是金融监管部门近期必须回答的问题 。
美联储前任主席伯南克 对加息缩表的看法
美联储前任主席伯南克日前在华尔街的一次演讲时称, 现在通货膨胀高涨, 不管是美联储,欧洲央行,英格兰银行还是其他央行,均 恢复了央行的核心功能,就是控制通货膨胀。
伯南克认为,目前 美国高通货膨胀的原因 是三个:
从需求端看,新冠疫情以后,商品 需求上升 了14% ;
从商品供给端看,乌克兰危机和中国疫情防控的动态清零政策导致美国 进口商品 供应链 出现问题 ;
从劳动力供给端看,新冠疫情以后,国境关闭导致美国 减少了3百多万新移民 劳动力 。
伯南克预期 今年下半年美国通货膨胀率4.1%,明年上半年3.5%,明年年底2.3%。 他认为,美联储对于通货膨胀极为重视,如果通货膨胀继续在高位,后面几次加息将可能加50个基点。 预计今年加息7次,明年加息4次,到明年年底的终端利率是2.8%,终端利率将会高于明年年底的通货膨胀率0.5%,货币政策整体偏紧 。
对于 缩表 ,伯南克认为 很快就会开始 。每个月缩表800-1000亿美元, 三年缩表3-3.5万亿美元,相当于加息四次 。
长期来看,我国的货币政策难以特立独行。
基于以上分析,个人以为,如果美国下一次加息50个基点,再叠加缩表的话,我国宽松货币政策的窗口基本关闭 。
以上观点仅供参考,不作为投资建议
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