10年共投20万，60年后返还185万，这样的理财产品是割韭菜吗？

　　一位朋友给我发来了一张某金融机构推荐他购买的一款逐年返还型理财产品，上面记录了每一年需要支付的款项、每一年获得的回报以及若干年后一次性可以得到的一大笔返款额。朋友让我帮着看看这款理财产品是否划算。
　　先声明两点。第一，这家金融机构是某大型持牌正规机构，不是所谓的杀猪盘、诈骗盘，否则我都不会去研究具体的内含报酬率；第二，本文的计算思路可以用在其它类似的理财产品上，本文内容确实有些复杂，需要一点数学功底及耐性。
　　理财产品的具体支付与返还情况见下图：
　　该款逐年返还型理财产品的基本情况
　　支付方面，从购买的当天起每年年初支付2万元，一共支付10年，累计支出20万元。
　　收益方面，第五年年底到第九年年底的5年里每年获得2万元；第十年年底到第十四年年底的五年里每年获得14700元；第十五年年底获得29300元。从获得第一笔收益起的十一年中累计获得了20.28万元。这笔钱进入万能账户（也就是暂时拿不到），由金融机构代理理财。
　　此外，理财产品还有一笔一次性返还款，金额根据领取年份数的不同而不同。如果在第二十年领取则可以一次性获得318180元，第三十年领取时可以获得494124元，第四十年为767360元，第五十年为1191697元，第六十年为1850653元。
　　根据以上条款能够得出初步结论，即使选择在第二十年领取一次性款项的话总共也能累计获得318180元的收益，总支出为20万元。收益远远大于总支出，那么这必定是一笔大赚特赚的投资吗？
　　我相信大部分人都会说不一定，因为现在的朋友都知道货币是会发生通货膨胀的，今年获得的1万元比3年后获得的1万元＂值钱＂多了；今年付出去的1万元比5年后支付出去的1万元付出的＂真实代价＂也高多了。
　　因此，这笔投资不能仅仅比较总收益和总支出，得通过具体分析和计算才能弄明白到底划不划算。
　　用内含报酬率判断理财产品是否划算
　　这款逐年返还型理财产品的支出与收益条件很复杂，前十年每年年初都有支出，从第五年年末开始有回报，但所谓的回报是进入万能账户而不是给投资者的。
　　真正能够到手的钱是在二十年后、三十年后、四十年后、五十年后、六十年后的某一天，一次性性领取对应的金额。
　　大家存定期存款、购买理财产品都会关注一个叫做收益率（存款利率）的东西。比如，四大行的一年期定存利率为1.75%，稳健型理财产品的收益率在3%-5%之间等。同样的道理，我们可以计算出上述这款理财产品的年化平均收益率到底是多少，再和市面上的理财产品进行比较。要计算的年化平均收益率叫做内含报酬率。
　　越晚领取收益率越高
　　计算思路是找出一个合适的内涵报酬率，使得未来10年里每年投入的2万元在现在时点的实际价值累计在一起与几十年后一次性获得的金额在现在时点的价值相等。
　　计算中需要使用年金现值系数、复利现值系数和插值法，这需要一些数学和财管知识，我就不在这里做详细解释了，直接给出简单的计算过程和答案。
　　1.选择20年后领取318180元时的内含投资报酬率
　　20000*（P/A，i，10）*（1+i）-318180*（P/F，i，20）=0
　　当i=4%时，上面的算式结果为23489；当i=3%时结果为-454。因此，内含投资报酬率在3%-4%之间。
　　采用插值法可以求解出内含报酬大约在3.02%左右。
　　2.选择30年后领取494124元时的内含投资报酬率
　　计算方法一样，得出的内含投资报酬率为3.49%。
　　3.选择50年后领取1191697元时的内含投资报酬率
　　40年领取的计算结果不算了，直接给出50年后的结果，得出的内含投资报酬率为3.99%。
　　60年后领取1850653元的计算结果小编没有算，因为年金现值系数和复利现值系数没有找到（好吧，我承认说偷懒了），但基本上能够推测出在4.3%左右。
　　因此，就这款理财产品来说，从购买日起60年后领取185万元是最划算的。
　　这种类型的理财产品是否值得购买
　　朋友只是将对应年份能够领取的金额告诉了我。而从第五年后每年进入万能账户的收益是否可以提前支取或者产生额外投资收益等附加条件没有告知，如果存在的话就得考虑进去、并增加相应收益率。
　　在不考虑附加收益的情况下，这款理财产品只能算中规中矩，没有很大的特色但也不算吃亏。
　　有的朋友说，即使60年后领取185万元对应的最高投资报酬率连4.5%都不到，感觉好像吃亏了。实际上这个问题得劈开两半来看。
　　内含报酬率指的是连续期间内的复利投资收益率。比如，选择50年领取的内含报酬率为3.99%，这意味着可以连续50年每年都能以3.99%的收益率获得稳定的复利收益。从现在的角度来看收益率不算高。
　　但大家要知道，随着我国经济的发展，稳健型理财的收益率必然是逐年下降的。比如，现在的定期存款利率发生了下降，未来必然还会下降，也许到了30年后我们国家的定期存款利率会和发达国家类似，也就是不到1%。购买这款理财产品的好处是锁定了3.99% 的收益率50年，哪怕之后整个市场的投资收益率下降得再多也不会受到影响。
　　因此，对于厌恶风险的投资者来说，是可以考虑购买这款或者其他类似的理财产品的。
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