会计论文范文（会计专业毕业论文范文）

　　会计论文范文（会计专业毕业论文范文）
　　随着知识经济在国际综合国力竞争中的应用越来越广泛，高新技术企业的发展俨然已经成为我国国民经济新的推动力，同时其发展也对金融体系提出了新的要求。高新技术企业作为科技含量高一个新型行业，在发展过程中将面临着众多不确定因素和风险，使得私募股权基金投资此领域的难度更大。虽然，我国针对私募基金对高新企业创业投资制定了一系列的税收优惠政策，但在实际运作过程中还存在诸多问题。因此，制定科学合理的税收政策是关系高新企业创业投资成败的核心问题。
　　关键词：税收激励；私募股权基金；高新企业
　　引言
　　私募股权基金(PrivateEquityfund)是指通过私募形式募集资金，并以股权或准股权方式投资于非上市公司的投资基金。随着社会主义市场经济的不断发展，我国近年来，私募基金在新兴市场中迅速发展，越来越多的私募股权基金创业投资企业并取得成功，有效地提供并拓宽了企业融资的渠道。进入90年代后，大量的境外私募投资者开始进入我国开展风险投资业务，从此，国内掀起了私募股权投资的热浪。这一阶段，由于体制和观念的束缚，行政干预严重，私募投资者很难找到优质项目，而且当时很少海外上市、又无法在国内全流通退出，因此，私募股权基金的发展比较缓慢。随着改革开放的进一步深入，国家出台了一系列的法律法规，为私募股权基金的发展做出了制度上的安排，并相继成立了一大批由政府主导的风险投资机构，激发了私募投资者的投资热情，极大的推动了私募股权基金的发展。2004年，深圳中小企业版正式启动，这次制度创新，为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO的退出方式，私募股权投资成功的案例开始不断涌现。2010年10月，国务院公布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，进一步激发了私募基金对高新企业的创业投资热情。私募股权投资基金以灵活的投资方式和条款设计来吸引投资者和补偿投资风险，在投资过程中根据自身金融、管理知识和行业经验多方位的帮助企业快速成长，建立起规范的现代企业管理制度，所以私募股权融资是高科技产业化融资的最佳方式之一。
　　一、税收扶持理论分析
　　（一）税收激励技术创新的理论分析
　　西方经济学的市场失灵理论认为市场机制并不是完美无缺的，当完全竞争市场的条件得不到满足时会导致资源配置的非常优。因此，为优化社会资源配置，政府有必要性干预经济活动以提高经济绩效。20世纪60年代，创新学派代表人物Nelson和新古典经济学代表人物Arrow率先将市场失灵的理论假定应用于技术创新政策分析。Arrow(1962)明确指出，技术创新具有三个重要特征，即创新收益的外部性(非独占性)、创新过程的不可分割性以及不确定性，从而技术创新过程存在市场失灵的现象，这就为政府介入技术创新提供了依据。
　　税收激励也称为税收优惠，是指税法中规定的给予某些活动、某些资产、某些组织形式以及某些融资方式以优惠待遇的条款。税收优惠直接作用于纳税人的收入，间接影响(激励)纳税人的行为，从而引起社会经济活动的变化，以实现政府预定的调控目标。实现方式主要有两种：一是通过各税种的纳税对象的选择、税基的确定、税率的变化以及征收范围的调整等来实现；二是通过税法中的一些特殊法律条款，给予特定纳税人或特定类型活动以各种税收优惠待遇，以引导、扶持某些经济活动以及刺激投资意愿。
　　（二）税收激励技术创新的优惠政策
　　从我国税法的类型来看，私募股权基金属于金融保险业，涉及的税收主要是营业税和所得税。为促进我国私募股权投资的发展，我国制定了多种税收政策。如2007年6月l日起实施新修订的《中华人民共合伙合伙企业法》正式确立了有限合伙企业制度，有效解决了公司制私募股权投资基金双重征税的问题；《中华人民共和国企业所得税法》(以下简称《企业所得税法》)规定，投资未上市中小高新企业满两年即可享受抵扣投资额70%的税收优惠。私募股权投资基金倾向于投资具有优质资源的行业，而高新技术企业具有发展潜力大，投资回报率高等特点，因此，优质的高新技术企业是私募股权投资基金竞争争夺的资源。
　　同时，高新技术企业作为国家未来产业结构升级、产业发展方式转变的支柱产业，国家在鼓励政策方面给予了大力支持，尤其是税收政策方面制定了很多优惠条例。《企业所得税法》规定，公司制私募股权投资基金投资国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。另外，私募股权投资基金中仅有备案的创业投资企业除了按上述规定缴纳税收，同时还享受一定的国家优惠税收政策。根据财政部、国家税务总局《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》(财税[2007]第031号)的相关规定，创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业两年以上(含两年)，凡符合条件的，可按其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。
　　二、私募股权基金与高新技术企业相关性
　　（一）高新技术企业的定义
　　国际经济合作与发展组织利用美国高科技R&D强度分析方法并结合科技专家的意见，将下列9个行业列为高科技企业：航空航天、计算机办公自动化、电子通讯业、医药业、科学仪器业、电器机械业、化学工业、非电气机械业、军事装备业。我国原国家科委1991年在《国家高新技术产业开发区高科技企业认定条件和办法》中规定高科技企业认定标准有4个：
　　(1)高科技企业是知识密集、技术密集的经济实体；
　　(2)具有大专学历的人员在企业总人数的30％以上，且从事研究与开发的科技人员占企业总人数的10％：
　　(3)用于高科技产品研究与开发费用应占总收入的3％以上；
　　(4)技术性收入和高科技产品产值的总和应占企业总收入的50％以上。
　　每一个企业都要经历由小到大的发展过程，对于高新技术企业来说，这一发展过程的阶段性更为明显，且每一发展阶段的时间跨度及其特征更是有别于其它企业。科技型高新技术企业的成长特性，决定了科技型高新技术企业融资需求规模较大、融资风险较大、收益也较大等特点。而且，高新技术产业除了具有高风险、高收益、高投入等区别于传统产业的特征外，它还具有时效性的特点，高新技术企业之所以能依靠某些高新技术快速占领市场，并获得超额垄断利润，就是因为它领先竞争对手一步，而在现代高度发达的信息社会里，又只有不断缩短从思想到市场的周期，才能不断占据领先优势。因此，从初期的项目培育，到产品的成形再到产业化，每一步都需要有充分的资金的支持，如果项目资金链发生断裂，耽误了项目的研发进度，很可能即使研发出来也失去了先导优势。在高新技术产业形成的每一个阶段都离不开资金的投入。
　　高新技术企业的发展有别于传统企业，其在发展过程中的资金需求也具有与自身发展相适应的特性：
　　1、发展初期的资金需求较难满足
　　依据金融合约理论，高科技初创企业的风险特征有如下三类风险要素：（1）创业者和投资者关于初创企业的大量无形资产、创业者是否具有高质量的人力资本等方面存在较大的非对称信息。（2）关于企业盈利的信息，难以在签订合约之初被双方所证实。（3）企业执行任务难度的风险。
　　2、对资本市场融资缺乏长期的战略规划
　　高新技术企业创业者往往都是技术专家，随着企业的成长，进入市场营销领域，但他们对于资本市场的复杂性却无法及时适应。如果事先没有切实可行的战略规划，在后续经营中就不能驾驭好企业发展与资本市场的关系，也就总是强调企业缺乏资金，希望得到金融机构的支持。
　　（二）私募股权的定义
　　私募股权投资，即PrivateEquity（简称＂PE＂），从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。在我国，私募股权基金一般是指以私募方式募集资金并投资于私募股权的基金；而广义的私募股权基金包括创业投资、兼并收购、成长基金、房地产、基础设施基金、上市后私募增发投资等。
　　从金融市场功能的角度来看，私募股权市场具有传统金融市场融资、风险管理、发现价格和提供流动性等功能，并在此基础上有所创新。从融资功能的角度看,私募股权市场为创业企业、中等规模公司、陷入财务困境的公司,以及寻求收购的公司等各种类型的融资市场主体提供融资需求。从转移和分散风险的角度看，私募股权市场的投资者通过专业的中介机构即私募股权基金，对所投资的项目进行分析、筛选、评估并应用多种金融创新工具以降低其风险，实现私募股权市场内部风险转移和分散的目的。通过私募股权基金的投资运作模式，不仅实现了对那些流动性差的非上市公司的债券、股权等经营控制权进行定价的可能性，使得企业的产权定价可以在更大范围内实现；而且从提供流动性,以及降低金融交易成本的角度来看，通过私募股权基金进行的募资、投资和撤资等一系列运作流程，不仅可以实现投资者的资金流动，为其提供丰富的投资渠道，而且也为融资方的产权提供了流动性，使得市场中的供需双方可以更好地实现自己的交易愿望，从而降低了金融交易的成本。
　　（三）政府的中间作用
　　政府在私募股权投资基金业发展中的职能是监督、管理和服务。政府的监督、管理和服务主要是指政府对投资基金从宏观上进行监督和管理，特别是基金管理方面的法律法规的制订和执行，以及新设基金的审批或核准。服务职能是指政府要为投资基金的发展创造良好的外部环境。由于私募股权投资高新企业是中国的＂金融创新＂，没有成功的国际经验可借借鉴。因此需要政府采取必要的宏观措施，对私募股权投资高新企业进行扶持和规范，通过制订法律、调整税赋、信息服务、提供补贴、信用担保、优先采购、分类限制等措施推动私募股权投资高新企业的发展，规范交易制度，创造一个有利于产业结构调整的经济与金融环境。另外还应采取一定的优惠政策促进私募股权投资基金的发展，能过制订产业投资政策，支持重点产业发展，引导私募股权投资基金投向高新企业。
　　三、私募基金创业投资高新技术企业的发展现状及存在的问题
　　（一）最近我国私募基金创业投资的现状
　　近年来，随着金融危机的蔓延，我国经济的放缓使得私募股权投资市场位于低谷，投资规模也不断波动。2011年第三季度，我国私募股权投资市场中完成投资交易143起，案例数量环比增长44.4%，同比增长37.5%，并且打破去年同期创下的最高历史纪录；投资金额方面，披露金额的119起，案例交易总额为37.29亿美元，环比下滑48.6%，但同比涨幅达到27.7%。从今年前三季度投资情况来看，年内投资交易总额已经超越去年全年水平，完成的案例数量也已达到去年的91.2%。
　　图一：2011年第三季度中国创业投资总量的季度环比比较
　　图二：2011年第三季度中国私募股权投资市场一级行业投资分布（案例数）
　　2011年三季度完成的私募股权投资交易分布于22个一级行业，其中房地产行业后来居上，且单笔投资规模较大，以18起投资案例和12.69亿美元的交易规模跃居各行业案例数量和投资金额榜首。机械制造行业投资活跃度同样上升，季度内共有15家企业获得私募股权投资机构注资，投资总额3.18亿美元，案例数量及金额均居各行业第二。值得注意的是，本季度食品&饮料、农/林/牧/渔、纺织及服装、教育与培训和能源及矿产行业投资案例数量较前两季度呈现锐增，相反高科技类行业的投资情况则较此前有所回落。